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　　太阳城ღღ◈，大阳城集团娱乐游戏ღღ◈。大阳城ღღ◈。太阳能光伏ღღ◈，A股首批沙特ETF——华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF(520830)ღღ◈、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF(159329)本周上市ღღ◈。7月16日ღღ◈、17日ღღ◈，这两只沙特ETF连续触及涨停ღღ◈，首日成交额合计近50亿元ღღ◈。

　　近年来ღღ◈，中国各界对于中东市场的兴趣激增ღღ◈，Sheinღღ◈、Temu等中国企业纷纷进军中东ღღ◈，而中国投资者亦希望了解中东资本市场ღღ◈。在此次的沙特ETF中ღღ◈，最大权重股并非知名石油巨头沙特阿美(Saudi Aramco)ღღ◈，金融行业的占比超过40%ღღ◈，其他权重板块包括原材料(17%)ღღ◈、能源(9%)ღღ◈、公用事业(9%)ღღ◈、通信(7%)嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版ღღ◈，医疗健康ღღ◈、必选消费ღღ◈、可选消费ღღ◈、科技ღღ◈、工业ღღ◈、地产等也占据一定比例ღღ◈。

　　值得一提的是ღღ◈，自几年前启动“愿景2030”(Vision 2030)以来ღღ◈，沙特在减少对石油依赖方面取得了显著进展ღღ◈。2021年ღღ◈，该国推出了3.3万亿美元的国家投资战略(NIS)投资计划嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版ღღ◈。根据高盛测算ღღ◈，未来十年内有潜力吸引大约1万亿美元的总投资ღღ◈。也正因如此ღღ◈，沙特发展基金(SDF)ღღ◈、沙特公共投资基金(PIFღღ◈，沙特的主权财富基金)以及沙特的各大银行都将扮演关键角色ღღ◈。因此ღღ◈，机构认为ღღ◈，沙特的银行业等将显著受益于这一趋势ღღ◈，因为资本市场的持续转型将在为1万亿美元项目融资中发挥重要作用ღღ◈。

　　事实上ღღ◈，沙特ETF受到追捧的背后是投资者看到了沙特经济转型带来的机遇sunbet官网ღღ◈。早在2023年9月ღღ◈，国际投行高盛就发布了海湾合作委员会(GCC)主题报告——Saudi Arabia Capex Super-Cycle: Diversifying, Decarbonizing, Digitalizing(沙特资本开支超级周期ღღ◈：多元化ღღ◈、低碳化ღღ◈、数字化)ღღ◈。这也正是为了突出在沙特多元化转型进程中将带来的投资机遇ღღ◈。

　　2021年ღღ◈，沙特推出了NISღღ◈。这是为了支持“愿景2030”实现经济多元化ღღ◈、吸引投资者和增加该国非石油出口而采取的措施ღღ◈。目标包括将私营部门对GDP的贡献提高到65%ღღ◈，将外商直接投资(FDI)对GDP的贡献提高至5.7%sunbet官网ღღ◈，将非石油出口对GDP的贡献从16%提高到50%ღღ◈，失业率降至7%ღღ◈，并将该国定位为2030年全球竞争力指数前十大经济体之一ღღ◈。NIS已为各个领域制定了全面的投资计划ღღ◈，包括制造业ღღ◈、可再生能源sunbet官网ღღ◈、交通和物流ღღ◈、旅游ღღ◈、数字基础设施和医疗保健ღღ◈。

　　这一资本开支超级周期也催生了沙特资本市场的各大投资机遇ღღ◈。据悉ღღ◈，沙特证券交易所(Tadawul)成立于2007年ღღ◈，是沙特唯一的证券交易所ღღ◈，负责股票ღღ◈、债券ღღ◈、ETF和衍生品的交易ღღ◈。Tadawul的总市值超过2万亿美元ღღ◈，市场流动性较高ღღ◈，日均交易量巨大ღღ◈，吸引了大量国内外投资者ღღ◈。主要行业包括能源ღღ◈、金融ღღ◈、材料ღღ◈、工业ღღ◈、房地产和电信等ღღ◈。能源行业ღღ◈，尤其是沙特阿美ღღ◈，在市场中占据重要地位ღღ◈。

　　近年来ღღ◈，沙特的IPO活动显著增加ღღ◈，尤其是2019年沙特阿美的首次公开募股(IPO)ღღ◈，创下了全球最大IPO纪录ღღ◈。

　　接近PIF的人士也对第一财经记者表示ღღ◈，为了强化公司的治理和信息披露ღღ◈，PIF一般都会推动被投公司上市ღღ◈，例如PIF持有的ACWA Power就是典型案例ღღ◈，该公司于前两年上市sunbet官网ღღ◈，是一家总部位于沙特的国际开发商ღღ◈、投资者和运营商ღღ◈，专注于电力发电和海水淡化项目ღღ◈，亦是中国光伏巨头隆基绿能的主要客户之一ღღ◈。

　　尽管沙特“富得流油”ღღ◈，但此次ETF中权重最大的板块却是银行ღღ◈。华尔街机构普遍认为ღღ◈，2030愿景相关项目支出的融资对沙特银行系统来说是重要机会ღღ◈，计划的项目支出超过1万亿美元ღღ◈，约为沙特银行系统贷款总额的1.5倍ღღ◈。

　　业内人士也认为ღღ◈，沙特金融行业的特殊性在于ღღ◈，伊斯兰金融体系下它们不能收取或支付利息ღღ◈。沙特金融机构可以以相对低廉的价格获得存款ღღ◈，并以更有竞争力的利率提供贷款ღღ◈，尤其是给一些优质公司ღღ◈。此外ღღ◈，石油收入为沙特的金融体系提供了充足的资本金ღღ◈，无论是与美资ღღ◈、欧资还是中资银行相比ღღ◈，沙特银行的安全性和资本充足率都较高ღღ◈。

　　究竟沙特银行业的融资增速前景有多大？为了衡量这一机会ღღ◈，高盛此前做出以下假设——2023~2030年间的总项目支出为1万亿美元ღღ◈；债务与股权融资比例为60%和40%ღღ◈，这意味着6000亿美元的债务融资ღღ◈；国内银行在总债务融资中的份额为50%(这意味着3000亿美元或约1.0万亿里亚尔的国内银行融资)ღღ◈，其余50%的债务通过债务工具和外国银行融资ღღ◈。在这一假设下ღღ◈，高盛预计到2030年的复合年化增长率约为9%ღღ◈。自2021年以来ღღ◈，沙特的贷款增长超15%ღღ◈，是除沙特以外的GCC增长的约两倍ღღ◈。

　　这对银行业的盈利能力意味着什么？高盛认为ღღ◈，未来两位数贷款增长的前景可以抵消净息差压缩ღღ◈。早在2024年的前两个月中ღღ◈，沙特银行平均就上涨了约8%ღღ◈，平均市净率(P/B)为1.8倍(略高于其历史中位数)ღღ◈，不过2月后股价普遍陷入回调ღღ◈，6月以来有回升之势ღღ◈。机构认为估值仍是合理的ღღ◈，平均股本回报率(ROE)约为14%(相比历史中位数约为13%)ღღ◈。

　　不过ღღ◈，在这种背景下ღღ◈，高盛表示仍倾向于选择性地进行投资ღღ◈，并对沙特国家银行(SNB)sunbet官网ღღ◈、利雅得银行(Riyadh Bank)ღღ◈、阿拉瓦尔银行(Awwal Bank)ღღ◈、沙特弗兰西银行(Banque Saudi Fransi)给出买入评级ღღ◈。

　　具体来看ღღ◈，沙特国家银行是该投行覆盖范围内最高的活期存款比率之一ღღ◈，约为76%(截至2023年第四季度)ღღ◈；强劲的流动性覆盖率(LCR)和净稳定资金率(NSFR)分别约为258%和110%ღღ◈，提供了足够的流动性和资金缓冲以维持贷款增长ღღ◈；零售贷款比例约为53%ღღ◈，这应有助于在利率较低的环境中支撑净息差ღღ◈。机构认为该股票的12个月预期市净率为1.8倍ღღ◈，这是有吸引力的ღღ◈，因为机构预计2025年的股本回报率约为16%ღღ◈。

　　此外ღღ◈，高盛亦给予利雅得银行买入评级ღღ◈。原因在于ღღ◈，该银行的业务倾向使其能从2030愿景相关项目的执行中受益ღღ◈；不可撤销的信贷承诺占贷款比例最高ღღ◈，约为9%ღღ◈，为未来几年提供了潜在的健康贷款增长渠道ღღ◈；强劲的流动性覆盖率和净稳定资金率分别为169%和114%ღღ◈，提供了充足的流动性和资金缓冲以维持贷款增长ღღ◈。该股票的12个月预期市净率为1.5倍ღღ◈，这被认为是有吸引力的ღღ◈，因为机构预计2025年的股本回报率约为14.5%ღღ◈。

　　同时ღღ◈，被给予买入评级的沙特法兰西银行的业务也使其能从2030愿景中受益ღღ◈。该股票的12个月预期市净率为1.2倍(在沙特银行中最便宜)ღღ◈，2025年的股本回报率约为12%ღღ◈。

　　多位国内外机构投资人对记者透露ღღ◈，早在2024年5月ღღ◈，沙特资本市场论坛在中国香港举行ღღ◈，当时有20家沙特公司参加ღღ◈，投资者最关心的仍是沙特资本支出超级周期ღღ◈。

　　上述人士告诉记者sunbet官网ღღ◈，在能源方面ღღ◈，今年以来投资者一直关注沙特阿美宣布将其石油最大可持续产能(MSC)维持在1200万桶/天(而不是之前计划的1300万桶/天)ღღ◈，以及这可能对沙特钻井公司产生的潜在影响ღღ◈。沙特阿美继续专注于强有力的资本纪律ღღ◈，更多投资从石油转向天然气和可再生能源ღღ◈，同时该公司也致力于维持由基本部分和绩效部分组成的股息政策ღღ◈。但目前ღღ◈，高盛给予沙特阿美中性评级ღღ◈。

　　除了上游计划之外ღღ◈，能源转型仍然是讨论的前沿ღღ◈，沙特将其可再生能源装机容量目标从之前的58.7GW提高到2030年的130GWღღ◈。机构认为像ACWA Power这样的公司ღღ◈，在可再生能源和绿色氢能投资方面的关键参与者ღღ◈，将受益于国家目标带来的助力ღღ◈。

　　就化工板块而言ღღ◈，自年初以来ღღ◈，石化产品的平均销售价格有所改善ღღ◈，这主要得益于供应紧张和市场情绪改善ღღ◈，高油价进一步支撑了价格ღღ◈。高盛对沙特基础工业公司(SABIC)持买入评级sunbet官网ღღ◈，SABIC是世界领先的多元化化工公司之一ღღ◈，主要从事石化产品ღღ◈、化肥嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版ღღ◈、金属和特种化学品的生产sunbet官网ღღ◈。该公司将受益于几方面——商业模式不断改善ღღ◈，资产负债表稳健并可支持股息和新的有机增长项目ღღ◈，以及能源价格维持相对高位ღღ◈。

　　数字化是另一个重要领域ღღ◈，包括Elm和Jahez等公司在其各自领域内推动数字化增长嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版ღღ◈，这与沙特的数字化转型计划一致ღღ◈。Elm由PIF全资所有ღღ◈，成立于1988年ღღ◈，位于利雅得嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版ღღ◈，专注于提供全面的数字解决方案和技术服务ღღ◈，涵盖电子政务ღღ◈、数字安全ღღ◈、信息技术咨询和项目管理等领域ღღ◈；成立于2016年ღღ◈、位于利雅得的Jahez则是一家领先的在线食品配送平台嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版ღღ◈，公司通过其移动应用和网站提供点餐ღღ◈、支付和配送跟踪等服务ღღ◈。

　　此外ღღ◈，在消费领域ღღ◈，投资者仍关注人口增长ღღ◈、利率和通胀的前景及其对消费水平的影响ღღ◈，并对Americanaღღ◈、Extraღღ◈、Savola和Jahez等公司表现出更大的兴趣ღღ◈。

　　在医疗保健方面ღღ◈，患者数量的增长ღღ◈、价格上涨是关键的关注领域ღღ◈，而从长期来看ღღ◈，机构认为供需差距仍是该行业的结构性催化剂ღღ◈，同时还有来自私有化ღღ◈、公私合作伙伴关系和非有机增长的机会ღღ◈。